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銀行間信用違約互換定價影響因素實證分析.doc

資料分類:經濟學院 上傳會員:小七同學 更新時間:2019-08-21
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摘要:信用違約互換能夠有效減少銀行的信用風險暴露程度。但在衍生品市場中客觀存在著信息不對稱的情況,一旦發生違約事件并且違約風險波及到整個交易市場時那將是一場嚴重的災難。CDS 的價格能很好的反映企業違約的可能性,所以對 CDS 定價的其影響因素進行有效的監管是一項重要的課題。本文主要研究信用違約互換定價的影響因素,通過 Merton 對定價模型的解釋得到影響合約價格的主要因素為企業的內生變量,除了標的資產到期收益率以及合約凈名義價格以外還有一些標的資產或者企業的相關的財務比率也會對定價造成影響。于是本文通過多元回歸線性模型來對 CDS 價格與信用財務指標進行分析討論其影響關系。模型結果說明:TCE/風險加權資產模型結果顯著,并且對 CDS 價格的影響為負。由此得出我們可以通過檢測不同的財務指標來獲得對 CDS 價格的具體影響。這意味著在我國開展 CDS 合約交易時有必要加強相關數據的監管,最好的做法是成立獨立與企業的風險管理部門從而對企業進行監管從并且效控制違約風險大面積發生的可能性。

 

關鍵詞:信用違約互換合約;定價模型;違約概率;多元線性回歸模型;有效監管

 

目錄

摘要

一 引言-1

(一)研究背景及選題意義-1

(二)國內外研究動態-2

(三)述評-4

二 信用違約互換概述-4

(一)信用違約互換合約產品設計的初衷-4

(二)信用違約互換合約對市場的影響-6

(三)信用違約互換合約在市場交易的公平性問題-8

三 信用違約互換定價影響因素的實證分析-8

(一)建模分析-8

(二)數據選取-9

(三)實證分析-9

(四)實證總結-10

四 CDS 定價影響因素對我國開展信用違約互換交易監管的啟示-11

(一)金融監管機構加強數據監管-11

(二)成立獨立的風險管理部門-12

參考文獻-13

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上傳會員 小七同學 對本文的描述:信用違約互換合約在我國只算是剛剛起步,在 2016 年 9 月銀行間市場交易商協會剛剛發布業務指導以及業務試點規則。中國推出 CDS 的主要目的是將信用違約的風險從銀行體系轉移到證券......
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